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29

May

2018

21世纪教育今日敲钟,将在美建高校实现全学段布局

信息来源:芥末堆看教育

今天上午9点,香港联交所将迎来今年第二支内地民办教育股——中国21世纪教育集团(简称“21世纪教育”)。至此,登陆港股IPO的教育集团增至9家,另外仍有7家尚在排队中。按每股发行价1.13港元计算,21世纪教育的全球发售所得款项净额约为3.81亿港元。截止今日下午4点收盘时,21世纪教育的股价为1.71港元/股,总市值为20.5亿港元。赴港上市浪潮的兴起离不开政策环境以及资本市场的共同催化。一方面,2017年新《民促法》的实施助推一些民办教育企业加速完成资产证券化;另一方面,今年4月,深港通和沪港通每日额度扩容让港股市场的流动性进一步增加。睿见教育、宇华教育、民生教育、新高教集团以及中教控股这五家教育集团在2017年先后登陆港股主板,并都在今年保持了较为显著的股价涨势。截至5月25日,除了民生教育,去年于港股挂牌的内地民办教育集团市值均超过100亿港元。 21世纪教育于去年10月向港交所递交了招股书,为了获得这张港股IPO的入场券,21世纪教育跋涉了15年。上市之后,21世纪教育除了将收购幼儿园和K12课外辅导中心,还将在美国建立一所高校,打通旗下专科学校学生的升学路径。前景很美好,关键看具体的操作。未来,我们拭目以待吧。内生增长为主,打通学前到高等教育全学段2003年,21世纪教育在河北省成立石家庄理工职业学院。之后自2010年起,通过建校和收购,21世纪教育逐渐将业务延展至学前教育及K12领域。截至2017年底,21世纪教育在石家庄市共开办学校15所,包括1所民办高校(石家庄理工职业学院)、6所K12培训学校及8所幼儿园。21世纪教育现有的15所学校中,除了2所K12培训学校是经收购得来,其余13所学校均由21世纪教育自建成立。也就是说,21世纪教育过去的发展以内生增长方式为主。与多数内地民办教育集团类似,学费与住宿费是21世纪教育最主要的营收来源。根据招股书,21世纪教育在2015财年、2016财年和2017财年的收入分别为1.47亿元、1.47亿元和1.7亿元,对应毛利率为40.7%、46.1%和45%。若与同样拥有幼儿园到大学全方位教育体系的宇华教育相比,21世纪教育和宇华教育在上市前三个财年的毛利率相近。2015-2017年21世纪教育的收入与毛利情况虽然21世纪教育的业务覆盖学前教育到高等教育全学段,但截至2017年底,21世纪教育过半的收入均来自石家庄理工职业学院,K12培训和幼儿园业务的收入分别占21世纪教育2017财年总收入的27.1%和17%。 幼儿园、K12培训及高校业务对总收入的贡献大小与这三块业务在石家庄市的市场占有率相呼应。弗若斯特沙利文的报告显示,21世纪教育的石家庄理工职业学校占石家庄市民办普通专科市场份额的8.4%,在石家庄排名第二;K12培训和幼儿园业务在石家庄的课外辅导市场与学前教育市场中分别占有2.8%和1.4%的市场份额,对应市内排名第四与第二。在港股IPO的民办教育集团中,目前只有21世纪教育在K12阶段经营课外辅导业务。21世纪教育的K12课外辅导以一对一和小班课的形式进行,课程涵盖小学到高中的全部常规科目。与大班课相比,一对一和小班课的个性化程度更高,对于提升用户的服务体验进而促进续费往往有所助力。2015-2017年,21世纪教育的K12辅导续费率持续上升,2017年度的续费率达到55.4%。如果说续费率是衡量辅导机构的关键指标之一,学校利用率则常用来考量民办学校的办学效率。21世纪教育旗下高校与幼儿园的利用率在2015-2017年呈持续涨势,2017-2018学年,石家庄理工职业学院和21世纪教育自有幼儿园的利用率分别为98%和98.3%。接近饱和的学校利用率意味着现有园所的增值空间相对有限。除了适当提升学费,21世纪教育打算将更多精力投入到外延式扩张上,这其实也是此次IPO筹资的主要用途。 借势京津冀一体化,挖掘本地市场潜力自2010年开始拓展旗下的学校网络以来,21世纪教育几乎保持着每年新增1-2所学校的发展速度。招股书显示,21世纪教育上市所筹约70%的资金将用于收购与建校,预计到2019年底将以收购的方式增设13所幼儿园和8至10所课外辅导中心。 在选择收购标的时,21世纪教育主要瞄准京津冀一体化地区。这与21世纪教育所处的地理位置不无关系。弗若斯特沙利文的分析表明,京津冀一体化区域的学前教育、课外辅导及高等教育市场有着过百亿甚至千亿人民币的收入规模。潜在的营收空间令21世纪教育对于深耕一体化区域的前景保持乐观。与此同时,京津冀一体化地区的K12辅导市场和学前教育市场目前仍处于相对分散状态。以石家庄市为例,目前尚未有任何品牌对石家庄市K12辅导市场或学前教育市场的占有率超过5%。市场的集中化过程对于21世纪教育来说也将是一个机会。不过,机遇几乎总与挑战并存。对于区域性市场来说,竞争大多在本地经营者之间发生,品牌与口碑往往是争夺市场的制胜环节。加大市场推广及招生力度是短期内易见成效的方法。石家庄理工职业学院在2014-2015学年到2017-2018学年的学校利用率从68.8%增至98%,学生人数增长与销售成本的增加几乎同步。 21世纪教育旗下学校的利用率长远看来,21世纪教育的K12辅导与幼儿园业务均以“新天际”为统一品牌,如何在业务扩张时确保教育服务的质量与连贯性将成为一个无法回避的挑战。另外,建立在口碑推介上的用户获取方式能否赶上业务增长速度也是亟待跨越的门槛。 就市场环境而言,京津冀一体化政策也为21世纪教育的高等教育业务提供机会。伴随经济结构调整、产业转型升级、企业业务迁入,市场除了对学前教育和K12课外辅导的需求增多,对技术型人才的需求也在增大。当经济走向发生变化时,以就业率为重要考量指标的高等院校往往反应迅速。21世纪教育旗下的石家庄理工职业学院相继与多家企业陆续开设出实训课程,课程涉及物联网、电子商务等方面。后来,石家庄理工职业学院又推出中等职业教育课程与非全日制继续教育课程。 截至2017年底,石家庄理工职业学院约82.9%的学生都读的是大专课程,2015年、2016年及2017年毕业的大专学生的就业率分别约为91.7%、92.2%及91.6%。对比21世纪教育研究院发布的《中国教育发展报告2014》,当年高职大专院校毕业生的初次就业率约为78.1%。从这一数据可以看出,石家庄理工职业学院基本跑赢了“大盘”。 除了区域性政策,新《民促法》给民办教育企业带来的影响正在发酵。河北省人民政府对现有民办学校设置5年过渡期,但尚未明确规定现有民办学校选择登记为营利性或非营利性学校的具体办法。21世纪教育在招股书中表示,预计将现有及未来开办和运营的学校均登记为营利性学校,这或将影响学校的税收优惠待遇进而影响业绩。 加速布局海外业务,延展上下游产业链在深耕一体化区域内业务的同时,21世纪教育还将目光投向海外。出于为学生提供海外教育通道的考虑,石家庄理工职业学院目前已与加拿大、英国和美国的六家高等教育机构订立协议,探索交换项目和双学位课程方面的合作可能。可以想见,国际化的教育资源对加强石家庄理工职业学院的品牌或有所裨益。 除此之外,21世纪教育还计划在美国加州建立并运营一所寄宿制大学。实际上,此次IPO筹资约10%都将用于拓展这项海外业务。招股书显示,举办海外大学在一定程度上是出于满足合规性要求的需要。一旦这所名为Los Angeles Sainange Institute of Technology的高校如期投入运营,21世纪教育就能向相关监管机构进一步证明其办学的资历要求。即便抛开合规性的需求,设立海外大学对于提升21世纪教育的高等教育业务也将有所助力。根据招股书,Los Angeles Sainange Institute of Technology将授予工商管理硕士学位与计算机科学学士学位,这将可以与石家庄理工职业学院现有的就业导向课程形成呼应。在从美国当地招收学生之外,21世纪教育还计划与国内其他高等教育机构设立交换项目,以丰富学生来源。通过加强海外业务来巩固自身办学资质要求的做法并不新鲜。例如,宇华教育也曾在招股书中表示,为了尽量符合办学资历要求,会积极寻求与海外教育机构的合作、投资或收购海外教育业务,并在香港单独设立附属公司以管理海外业务。接下来,在A股IPO监管严格、中国教育机构的美股表现两极分化的情况下,港股对内地民办教育企业的吸引力或将持续升温。随着越来越多的民办教育集团挂牌亮相,在资本逐利的驱动下,这些大多从区域性业务起步的上市公司或许很快就将短兵相接。身处其中的21世纪教育似乎已经考虑好自己未来的道路,目前看来,这也是一条很有可能跑通的路径。当然,在海外建立的大学是否能让国内家长买单才是关键。毕竟,随着中国雇主对国外高校的认知水平提高,“外国的月亮更圆”的时代将渐渐远去。

29

May

2018

中国21世纪教育集团在港挂牌上市首日股价高开38%

信息来源:新浪新闻

新京报快讯(记者冯倓秋)5月29日,民办教育服务提供商中国21世纪教育集团在香港联交所挂牌上市,发行价为1.13港元。上市首日股价高开38%,报1.56港元。此前,由于出现大幅超额认购,中国21世纪教育集团将国际配售中的1.44亿股重新分配至香港公开发售,香港发售股份最终数目为1.8亿股新股。上市后,公司拟将约40%融资款用作收购及重塑第三方幼儿园品牌;约20%用作提供第三方辅导学校的小班制辅导服务;约20%用作维护及翻修学校及辅导中心的设施;约10%用作建立海外业务;约10%用于补充运营资金。据了解,21世纪教育提供学前教育、K12辅导、大专及继续教育,目前在河北省石家庄市共开办15所学校,包括1所民办高校(石家庄理工职业学院)、6所新天际培训学校(由10家新天际辅导中心组成)及8所新天际幼儿园。招股书显示,公司2015、2016、2017年分别实现营业收入为人民币1.47亿元、1.47亿元、1.70亿元;对应毛利率分别为40.7%、46.1%和45%。

28

May

2018

三部门要求各地严格防控学校和幼儿园食品安全风险

信息来源:中国新闻网

5月25日,国务院食品安全委员会办公室会同教育部、国家食品药品监督管理总局召开电视电话会议。会议要求各地区、各有关部门全面落实食品安全属地管理责任,严格落实学校和幼儿园食品安全主体责任和监管责任,严防、严管、严控食品安全风险,切实保障校园食品安全。国家食品药品监督管理总局副局长郭文奇、教育部党组成员郑富芝出席会议并讲话。郭文奇说,近年来,食品药品监管部门和教育部门通过健全管理制度、强化监督管理、加强信息通报和开展联合督查等方式,持续加大对学校食堂食品安全的监管力度,督促落实各方面责任,学校食品安全管理制度和机制基本建立,食品安全主体责任进一步落实,学校食品安全保障水平持续提高。但是,从近期集中发生的多起学校和幼儿园食物中毒事件来看,学校食品安全形势依然严峻,食品安全管理水平与人民群众的热切期盼仍有差距。郭文奇指出,时值夏秋季食品安全风险高发季节,马上又将迎来中高考重点时期,加强学校食品安全监督管理须臾不可放松。郭文奇要求各地抓紧开展学校、幼儿园食品安全风险隐患大排查,坚持问题导向,深入排查食品安全风险隐患,制定切实可行的整治措施,严防学校食物中毒事件的发生;加大监督检查和信息公开力度,持续开展春秋季学校食品安全专项检查,重点加强对原料采购与贮存、进货查验记录、加工制作、清洗消毒、食品留样、从业人员健康管理等方面的监督检查;进一步强化校园食品安全综合治理,把校园食品安全纳入地方食品安全年度考核和创建食品安全城市的重要内容,列为“平安学校创建”和“校园及周边治安综合治理工作”的考核内容。郭文奇强调,各地要加强学校食品安全事件应急处置能力建设,指导学校建立食品安全事故处置方案,积极开展应急演练,优化学校食物中毒事件调查处置流程,及时、准确查清事故性质和原因,科学认定事故责任;严肃学校食品安全事故责任追究,对于因学校食品安全监督管理责任不落实不到位导致食物中毒事故发生的,以及在案件查办过程中不及时和不得力的,要按照权责一致、责罚相当、失职追责、尽职免责、惩教结合、客观公正的原则,依法严肃问责;涉嫌犯罪的,要移送司法机关追究刑事责任。教育部党组成员郑富芝在会上指出,各地教育部门要强化领导责任,落实食品安全管理校长负责制,层层签订食品安全责任书;要强化学校食堂规范化管理,严格管控原料采购、加工制作、清洗消毒、留样管理等关键环节;要加强学生食品安全教育,强化学校食品安全督导检查,排查食品安全隐患;要严肃查处食品安全管理渎职行为,严格责任追究,对不认真履行学校食品安全管理责任,不按照相关规定落实学校食品安全措施的,将严肃查处。

17

May

2018

规范管理造就品牌优势,21世纪教育(01598)优化学费拓展网络

信息来源:凤凰财经

近期,教育部、民政部,国家市场监管总局派出七个督查组,对全国31个省份和新疆生产建设兵团展开校外培训机构治理专项督查。毫无疑问的是,校外培训机构正在经历一次深刻的变革,无证或有证违规机构将被停办或限期整改,短期内在需求仍然刚性的情况下供给端收缩,为21世纪教育集团(01598)这样的大型、合规机构提供了更大的发展空间。规范管理造就品牌优势21世纪教育集团作为国内大型知名的民办教育服务供应商,最早是在2003年与河北北方教育投资有限公司(现称“河北廿一世纪教育投资有限公司”)成立首个院校,即石家庄联合技术职业学院(现称“石家庄理工职业学院”)。截至目前,21世纪教育集团在河北省石家庄市共开办15所学校,包括1所民办高校(石家庄理工职业学院)、6所新天际培训学校(由11家新天际辅导中心组成)及8所新天际幼儿园,以此为幼儿园到大学的学生提供全面的教育及辅导课程。在学校运营管理方面,21世纪教育采用一套标准化及集中化的管理方法,包括标准化运营及管理规范、开放教育资源、集中式教育培训,专业教育研究支持,以及高效的学校管理工具,以学生为中心,为学生服务。如21世纪教育旗下的8所幼儿园均采用连锁管理的方式,职能部门会对幼儿园进行日常督导检查,保证日常管理运营严格的按照流程执行。对辅导中心和幼儿园的教师进行严格的筛选和集中化培训。21世纪教育与河北省所有开设了学前教育的学校进行合作,挑选能适应集团规范化要求的优秀毕业生补充教师队伍,定期为教师们提供集中式的培训课程,有效地提升教师专业技能及教学质量,以确保学校高素质的教育服务。据智通财经APP了解,石家庄理工职业学曾获河北省教育厅评为“2016年检优秀民办学校”,新天地辅导中心于2014年获为“河北省最受信赖品牌教育机构”,新天地幼儿园于2015年获中国民办教育协会学前教育委员会办法“民办优质特色幼稚园”。为了更好的帮助和服务学生,21世纪教育针对学生的各个发展阶段均采取了不同的教学方法。如石家庄理工职业学院的教育课程配合了“TOP体系”,建立有意义的行业联系,过去三年的大专学生就业率均超90%;新天际辅导中心为每一名学生入学的学生均分派一名“金牌教练”,持续跟进学生进度的学习;新天际幼儿园亦为学生制定了一套独具特色的课程体系“SMI课程体系”,从而解决各学生的不同学习需求。随着教育方法的探索和应用,21世纪教育集团的学生入读人数也大幅增长。截至2017年底,约有19181名学生入读石家庄理工职业学院和新天际幼儿园。新天际辅导中心共向4928名学生提供了约367752个辅导课时。此外,根据弗若斯特沙利文报告,于2017-2018学年,就学生入读总人数而言,21世纪教育在石家庄民办学前教育机构中分别排名第二。值得一提的是,21世纪教育集团所开办的学校,涵盖学前教育、K12辅导、大专和继续教育,叠加优质的教育服务,入读学校的学生通常会一直持续接受教育直到毕业,入读辅导课程的学生通常会完成一个课程套餐后继续接受更多的服务。数据显示,2015年-2017年,新天际幼儿园的学生保有率分别达96%、98.7%、99.3%;新天际辅导中心课程到期套餐续订的学生占比分别为48.8%、51.7%、55.4%;石家庄理工学院,约80%就读中等职业教育课程的学生选择继续就读大专课程。反映到业绩,21世纪教育集团过去三年的集团收入由1.47亿元增加至1.69亿元,毛利由5994万元增长至76379万元,年内利润由2673万元上升至45038万元。毛利率由40.7%上升至45%,纯利率也由18.2%跃至26.5%学费存在较大提升空间毋庸置疑,学费是影响21世纪教育集团盈利能力的重要因素。据智通财经APP了解,民办学校的学杂费高通常于公立学校,但21世纪教育集团为了获取更多市场份额及保持其于经营所在市场的竞争地位,幼儿园及石家庄理工职业学院于2014-2015、2015-2016、2016-2017及2017-2018学年期间的学费以及截至2015、2016、2017年辅导中心的学费相对低于中国顶级民办学校及同行课外辅导服务供应商所收取的平均学费。并且据招股书显示,石家庄理工职业学院2017-2018学年大专课程的学费为人民币5500至10000元区间,这个价格同中国其他民办教育集团相比,仍存在较大的上升空间。值得注意的是,过去三年,学费占21世纪教育集团总收入的比重在80%左右,而学费提升能给纯利带来明显的增长,若2017年学费提高5%将推动纯利提升17%,若2017年学费提高10%则将推动纯利提升35%。实际上,随着可支配收入持续增加,中国家庭对教育的重视程度日益增加,导致对教育资源的需求迅速增长。然而,教育资源,特别是优质教育资源在市场上仍然有限,为了获得更好的教育机会,中国家庭普遍愿意较高的学费。此外,《民办教育促进法》的最新修订及其他相关的有利政策,令民办学校经营者在制定和调整学费水平时有更大的自主性。21世纪教育在招股书里也披露,作为提高学校及辅导中心盈利能力的策略的一部分,于获得中国相关监管机构批准或向其备案后,将于未来挖掘更多的机会调高学费。拓展学校网络入读学生人数则是影响21世纪教育的另一个重要因素。21世纪教育集团目前已经开办了15所学校,均位于河北省石家庄,属于中国北部最大的一体化城市化地区——“京津冀”,依靠该地理位置优势,从该地区对民办教育需求增长实现业务的快速增长。过去三年入读人数复合增长率为17%,明显高于行业平均水平。同时学校的利用率也逐渐区域饱和,2017-2018学年,石家庄理工职业学院的利用率为98.0%,新天际幼儿园的利用率为98.3%。2017年4月,雄安新区横空出世,河北省在京津冀一体化中的区位优势显著提升,一体化地区充满活力、发展迅速且人口众多,战略定位和发展势必对技术型人才的需求将大大增加。根据弗若斯特沙利文报告,预计河北省的教育机构将出现一个新的发展阶段,2017年至2021年,一体化地区入读民办学校的学生人数预计将以年复合增长率7.6%的速度增长,大幅超过同期全国的整体增长速度。而21世纪教育正是一体化区域首家上市的教育集团,将借助资本的力量紧握该地区快速发展的红利。据智通财经APP了解,于全球发售所得款中,21世纪教育拟将20%的资金用于收购辅导中心,40%的资金用于收购和重塑第三方幼儿园,在一体化地区扩展网络,预计2018年收购3所幼儿园,2019年收购10所幼儿园和10所辅导中心。届时,21世纪的学生入读人数及学费收入均会有明显的增加,同时市场份额的提升,形成更大品牌声誉,进入良性循环,进一步拓展。此外,21世纪教育亦积极寻求海外合作,石家庄理工职业学院目前已与加拿大、美国及英国的六家海外高等教育机构订立合作协议,为希望在海外学习的潜在中国学生简化入学程序,设立交换计划或开设双学位课程。为建立海外业务及自国外获得运营经验,21世纪教育还计划于美国加州开办及经营一所获官方授权并获准授予工商管理硕士学位与计算机科学学士学位的寄宿制大学。
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