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21

Jan

2019

21世纪教育(1598.HK)刘占杰:用科技和内容推动教育发展

信息来源:智通财经

2019年1月16日,由国内领先的港美股资讯门户智通财经和同花顺财经共同主办,雪球、云锋金融协办,香港中资证券业协会全程支持,股查查独家数据支持,艾德证券、华大证券战略支持的“2018金港股年度颁奖盛典暨港股上市公司路演”上,21世纪教育(01598)更是荣获“2018年金港股最具价值中小市值股公司”大奖。斩获大奖之余,21世纪教育董事会副主席刘占杰就公司发展现状、战略与现场投资者做了零距离面对面沟通。以下为刘占杰路演实录:布局教育生态我们从2003年开始办学,从一开始的大学,到2010年再办K12(培训学校),到2011年开始做幼儿园,这是我们整个公司的发展历程。目前我们有15所学校,包括一所民办的高职、8所幼儿园,6所培训学校。市场排名上,我们理工学院在石家庄乃至京津冀地区,2018到2019年都是民办专科层面的第一名。就幼儿园数量来说,我们在石家庄排名第二。学前教育培训在石家庄排名第四,截至2018年10月31日,我们课外辅导了36.7万课时,学生入读人数超过21600人。我们的大学叫石家庄理工职业学院,培养模式是TOP模式,即职业技能+职业素养+人格养成体系,为社会培养输送应用型人才。我们主要采用校企合作的模式,资源共享输出。合作企业包括东软、ORACLE等。课外辅导为金牌教练模式,打通售前、售中、售后环节,做到测评、规划、辅导一体化服务,选定老师以后进行系统补习,补习过程中有金牌教练、金牌顾问负责与老师和家长进行沟通。这个模式的好处在于,避免了传统辅导机构因为老师的流失造成了客户的流失。目前我们主要做一对一和特别班课的业务,老师只是提供服务的环节,通过金牌教练的模式督促学生上课和学习,从精神上、实际服务上都起到了双重的作用。我们的幼儿园则采用了SMIS的课程体系,由教学研究中心自行开发或与第三方一起开发课程。目前这个课程已可以通过京津冀学前教育联盟输出课程。目前在京津冀地区有五百多家联盟园,这五百多家联盟园进行课程输出、管理系统输出,以及第三方合作系统输出,同时,还有师资培训管理输出业务,定期为学生家长无偿提供家长课程。公司的主要业务在河北省,河北省属于京津冀一体化的核心区域。对河北省来说,无论是工业企业,还是其它非首都功能的转移,均主要由河北省来承接。因为河北省的发展水平跟北京相比还是差了很多,相当于一个洼地的概念,所以京津冀对河北省的拉动作用比较强,特别是产业的转移。随着人口的增加,受教育者也在持续增加,目前石家庄有将近500万人,而2030年的规划就是要达到1000万人,所以对石家庄来说,人口增长叠加雄安新区,将成为最具活力的北方区域城市。第二是多元化的业务板块。我们有学前教育、课外辅导、高等教育三个板块,目前三个板块广泛覆盖了客户,为公司带来了多样化、稳定的收入。第三是以优质服务打造学生为中心的教育体系。无论是课外学前教育体系还是幼儿园的基本理念,都遵循以学生为中心、打造优质服务的概念。第四是标准化及可复制的经营模式支持业务快速拓展。我们在教学内容、教学辅导模式,以及人资、师资培训体系上都是一体的,这能保证我们经营和产品服务内容是一致的,并能有效保证客户的满意度。第五是经验丰富、高质量的管理团队来实现公司高质量发展。“科技+”的发展战略未来我们将继续在京津冀地区发展业务,内生增长围绕运营支持、定价能力、标准化输出进行市场渗透,巩固品牌及声誉。具体来看,我们将优化及丰富教育服务进一步扩大收入基础,并推动科技搭建教育智能云平台,进行数据发掘及人工智能研发应用,为教师的专业发展提供支持,进而提高教学质量、加强与海外教育机构的国际合作。科技方面,搭建教育智能云平台,进行数据发掘以及人工智能的研发应用,打造教育云生态体系,面向幼教、K12、高教进行SaaS输出及人工智能、数据挖掘的研发应用。目前,我们已经完成了幼教云、高教云,并正在做K12的创新课程。我们的高教云在2018年8月已经取得了知识产权证书,应用成熟以后可以对外推广。在幼教体系中,2018年11月我们和中科院共同开发了一套幼儿教师任职资格模型的心理测评体系,这也是一谈到幼儿园大家都关心的安全问题。幼儿园学前教育的安全问题,从以往发生的案例来看,大部分都是个别老师的问题。这就涉及到了老师的素质模型,目前据国家公布的数据,幼儿园老师数量实际是不够的,进而导致了差异。我们认为问题还是出在入口选择没有把好关,我们把上述那套心理测评体系进行了数字化,其功能主要是在幼儿机构挑选入职老师时给老师做测评,从性格、心理素质来看其能不能胜任幼儿教师。我们还有别的集体测评系统,定期对所有园的老师进行测评,避免个别老师因为自身心理的原因产生极端行为,进而导致安全事件的发生。目前,我们这个项目是公益性的,已经面向河北省的幼儿园进行了推广,并取得了中国民办教育协会学前教育委员会的认可,以后也会积极地向全国推广。这里面蕴藏的商业机会有两个,第一是数据测评以后我们拥有幼儿园教师的心理数据,第二个是在集体测评完以后,老师们需要集体做辅导。2018年底我们完成了一个收购,收购标的是北京新天地线信息技术有限公司。其旗下有两个公众号,在教育类和亲子类的排名均比较靠前。公众号每天文章的阅读量好一点时都能打到15万+,差一点的也是万数以上。其中一个产品为“爸妈搜”,该产品相当于素质教育培训的大众点评。目前外面培训机构特别多,而“爸妈搜”是基于区域性让家长进行选择,比如我在福田区,我想让孩子学围棋,这个产品旗下的网站、APP、公众号会推出一系列的培训课程和机构,并有第三方排名,让家长按照排名去寻找合适的培训机构。我们把这类产品纳入上市公司主体中,一方面能丰富我们的业态,在除了实体教育以外增加了互联网培训,有助于我们在K12领域进行推广,形成线上产品、线下推广、技术场地的结合,完成公司的布局。未来,我们愿景是成长为一个生态,不仅有实体的学校,还有科技,以及线上的东西,共同组成一个整体的生态对家长或者对客户进行服务,而不是简单的以物理性扩张来增加我们公司的规模。其实这也和现在的政策有关系。回顾2018年的政策,主要有几个节点,一是1月份出台了民办教育促进法等级条例;二是4月份整治课外培训辅导,并还公布了民办教育法细则;8月份细则的报审稿里增加了很多大家没有想到的内容,导致整体港股教育股的下跌,同月,出台对课外机构国务院的规定,严格程度甚至超越了细则;11月份出台了对学前教育的规定,不允许上市公司单独上市、打包上市、融资收购并购盈利性的幼儿园。这一系列的规定目前还没有完全出完,特别是民办教育实施细则的报审稿还没有出台,后面会不会有其他限制也不得而知。所以,从目前我们自身的定位来讲,没有把全部精力放到在物理性内容的扩张和收购上,而是围绕着一开始提出的用科技和内容来推动教育发展。当然,物理性的东西在没有限制的前提下还会去做,但是更多的将转移到以科技和内容为中心的服务,或者相关的并购上。Q&A环节问:在公司上市前或者送审稿公布前,策略是否是以上市主体去收并购的学校模式为主,直到送审稿出台,才将模式转变为向科技化发展?答:公司的使命和愿景在上市那天就写好了,即用科技和内容来推动教育的发展。不过,要以科技推动内容和服务的话,也必须要先有自己的实体,因此,我们成了唯一一家以学前教育扩张为主要发展策略的公司。其实在11月15号之前,我们已经开始做了相关的布局,包括寻找标的、与交易对手的谈判等。到了文件出台后,我们也进行了及时的调整就,首先有了更多物理性的园,再在园的基础上做科技性的东西。现在我们把园的数量减少了,但还是在围绕它做科技的东西。尽管有这么个转变,但是最初的东西仍然没有变。在最早路演的时候,我们主席就给了一个很形象的比喻,我们其实想学好未来,因为它的生态跟其它的机构不一样,虽然都是在做辅导,但是它布局和产品之间的关系能让人看得很清楚,而这也是它估值要好看一些的原因。另外,我们原来想的是在有足够底牌的时候,再做一些技术性的东西,而不是简单的一块块物理性的东西。比如一个大学,其招生量满了以后,增长性在哪里?学费并不能天天上涨,那么一年能涨多少?但是我们这个东西如果能实现的话,其想象空间还是比较大的,能够突破简单的物理性的东西。问:公司收购北京新天地线的目的是什么,您在介绍该收购的时候着重提及两个公众号是出于什么想法?答:我们在收购这个公司之前,公司的业态就是实体幼儿园,课外辅导中心和大学都是物理性的实体。而这个公司的两个公众号是线上线下相结合,旗下产品“爸妈搜”和“一起朗读”也在河北,有很多线上和线下资源。因此,在做线上推广活动的时候,可以做补充我们的线下资源。我们目前主要做的K12是以市场行为招生的,但他们能用一些公益性的东西进到学校里面去,比如家长课堂、家庭教育指导师等,这样就能跟我们的渠道形成互补。另外,目前我们K12辅导主要在于文化课,而文化课是目前教育主管部门规范整治的对象。首先不能超纲,第二在于老师任职,第三是收费最多只能收三个月,逼着你提升服务质量。目前我们会逐渐把重心放在做素质教育上,素质教育是基本的一个方向,比如STEAM、兴趣班和语言类课程。而这些东西的推广跟我们原来的推广方式不一样,原来我们文化课主要以应试为目的,接下来的素质教育不是完全以应试为目的了,更多的是要跟学校进行合作,包括推出的四点钟课堂、STEAM课程,这些课程能跟我们的机构进行线上线下的结合,进而补充渠道、丰富产品。此外,线上课程的推广方式跟纯线下不太一样,有着更多的扩张可能,推广方式也更灵活,跨地域性也更强,有助于我们在京津冀区域做到更好的扩张。

18

Dec

2018

成立互联网事业群,21世纪教育(1598.HK)教育生态布局加速

信息来源:智通财经

21世纪教育(01598)于12月17日发布公告,该公司旗下的附属公司与卖方签订股权转让协议,全资收购北京新天地线信息技术有限公司100%股权。同时,该公司委任标的公司许敏(原实际控制人)为集团执行总裁兼互联网事业群总裁。互联网事业群成为该公司继高教、K12、学前事业群之后的第四大事业群。据了解,北京新天地线信息技术成立于2015年3月,是一家致力于通过科技创新驱动教育发展的高新技术企业。该公司旗下子品牌爸妈搜、一起朗读在用户端建立了一定影响力,自媒体矩阵拥有家长端用户超过130万,覆盖3-12岁的孩子及家长。其中爸妈搜业务形态与好未来的家长帮颇为类似,都是借助家长交流社区,打造家庭教育学习和交流平台,为家长提供孩子的学习方法、亲子沟通、性格培养等内容,助力家庭教育的发展。除了小有名气的自媒体品牌和家长社群,新天地线公司拥有完善的家庭教育和亲子阅读课程体系,同时还拥有自主知识产权的系列教育软件产品,开发了智慧教育管理平台、教育付费平台、幼教云、直播云等业务模块。值得一提的是,11月16日,21世纪教育召开电话会议回应幼教新政时谈到,该公司在幼教方面逐渐形成了“内容+科技”的发展思路,由运营直营幼儿园向输出运营体系转型,建设幼教云生态平台。在并购方面,该公司调整为围绕0-6岁幼儿及幼教机构的内容和科技类,与云生态有协同作用的,TOB类公司为主。此次收购是该公司在电话会议谈到的并购方向以及发展思路的印证,爸妈搜、一起朗读与21世纪教育目前已有的业务板块——学前教育及K12课外辅导可以实现资源对接,130万家长端用户为集团各阶段教育业务提供潜在客户蓄水池。成熟的家长社群亦能为集团线下业务降低营销费用,提升获客精准性。新天地线和21世纪教育的业务将产生协同效应,具体表现为:在内容方面,新天地线的家长教育课程体系和亲子阅读内容体系,覆盖从幼儿园到K12阶段的用户,21世纪教育通过此次收购成功获得了成熟的“家庭陪伴式”教育内容,可以与集团已有的学前及K12内容体系相互补充,在内容方面更具丰富性。在科技方面,新天地线公司拥有完整的技术研发团队和产品体系,收购完成后,21世纪教育可以有效整合双方在科技方面的已有成果,智慧教育管理平台等产品体系可以按需导入集团业务为其赋能。此外,该公司传统教育业务资源反过来也能为新天地线公司提供客户群及落地空间。实际上,21世纪教育的三大事业群,即高教、K12、学前事业群为该公司输出内容,而新增的互联网事业群为该公司形成科技和服务的优势。此次收购标的主要为学前事业群赋能,形成内容+科技+服务的发展路径,该公司之前也曾谈到学前事业群已经接触了大量内容、科技方面的标的,以TOB类公司为主,后期将会有相关标的落地。智通财经APP了解到,目前该公司的学前事业群研发的天际云智能运营平台即将投入使用,而天际云运营系统包括以教师智能助手、幼儿营养保健、安全管理、集中采购管理、财务管理功能为核心的智能运营平台。内容+科技+服务是该公司形成的一套教育生态体系,围绕这个生态体系开发各种配套服务。比如11月25号,该公司会联合中科院发布行业首套幼师胜任力测评系统,此系统将为幼师测评和选拔提供服务,相关幼教配套产业也是公司以后发力的重点,诸如幼师培训、家长大学等。此外,21世纪教育方面表示,此次并购是该公司战略优化的体现,集团还将通过系列并购继续拓展业务领域,强化“内容+科技”布局,这也是该集团2019年及未来的战略重点。

21

Sep

2018

21世纪教育:新学年入读学生数达3.01万名,增长近60%

信息来源:蓝鲸教育

9月20日,21世纪教育发布公告称,旗下石家庄理工职业学院以及八所幼儿园新学年入学总人数,由2017-2018学年的1.89万名上升至2018-2019学年的3.01万名,升幅约为59.15%。截至2018年6月30日,21世纪教育旗下共拥有15所学校,包含1所民办高校、6所新天际培训学校及8所新天际幼儿园,幼教是其未来的重点发展方向。新天际幼儿园不仅为教师提供与课程体系、教学概念及理念相关的常规专业培训,还计划提供额外的培训课程以提高教师的研发能力,也会定期为家长无偿提供家长课堂。今年八月份,受司法部《民促法实施条例(修订草案)》公开征求意见政策影响,港股教育集体重挫。针对此次政策影响,21世纪教育相关负责人表示:“客观讲,这一波政策对K12实体学校、高教连锁集团影响更大。我们的业务方向是幼儿园投资并购,这一块本来就是营利性的,也不存在土地出让金补缴等问题,所以目前来看我们不是很担心。”

23

Aug

2018

上市后首次业绩放榜,21世纪教育(01598)成色几何?

信息来源:智通财经

8月21日,21世纪教育(01598)公布了2018年中期业绩,期内收入1.016亿元,同比增长13.5%,毛利0.495亿元,同比增长13.8%,经调整纯利0.398亿元,同比增长20.6%,学生总人数为21682人,同比增长46.3%。该公司各项业绩指标基本实现了双位数增长。近期,港股民办教育上市公司受到民促法送审稿的影响,股价回调幅度较大,从送审稿发布日至今,在7个交易日里教育股指数最高跌幅达31%,不过近两日行业指数反弹幅度超过17%,抄底资金活跃。冷静下来分析,民促法送审稿对K9义务教育领域的上市公司影响较大,但对高等教育以及幼儿教育等板块影响较小,而21世纪教育并没有k9义务教育板块的业务,主要业务为幼儿教育和高等教育,因此影响是非常小的。而行业估值回落,给一些换仓及观望中的投资者提供了更好的投资机会。目前来看,21世纪教育PE为24倍,仅为教育行业板块估值的65%。内生增长与外延发展相得益彰内生式增长和外延式发展可以说是一家公司成长的两条重要路径。21世纪教育的内生增长和外延发展情况如何?首先看内生增长。内生增长是内部收入要素的成长,包括学费和学生数量,辅助的成长要素包括学校的师资力量、品牌效应等。智通财经APP观察到,21世纪教育的三大板块,包括高等教育、幼儿教育以及辅导教育,历年学费均有不同程度的上涨。在高等教育板块,以2017-2018学年较2014-2015学年学费底价和顶价增加的区间看,大专为500-2000元,中职教育为单一价、增加1000元,继续教育板块顶价没有变化,底价中仅有远程在线教育每期课程有所下滑,而在幼儿教育板块,每月学费增加区间为260-280元,年学费增加区间为3120-3360元。从学费增长的幅度看,高等教育之大专为10-25%,中职教育为33.3%,继续教育基本没变化,幼儿教育板块为14-36.1%。在非核心的辅导教育板块,费用也有增长,2017年的每辅导课时为90-230元,底价和顶价较2015年增加25-30元,增长幅度为15-38.5%。根据招股书的描述,该公司幼儿园及石家庄理工职业学院的学费及辅导中心的学费相对低于中国顶级民办学校及同行课外辅导服务供应商所收取的平均学费。在新修订的《民促法》鼓励及支持自主管理,删除收费审批的规定,届时该公司在定价上将有非常灵活的自主权,可见,该公司的学费仍有很大的成长空间。说完学费,接下来就是学生数量了。智通财经APP了解到,排除掉特殊年份的学年(2014-2015学年),21世纪教育近三个学年的学生人数复合增长率达到31%,2018年上半年学生数量达到21682人,同比增长达46.3%,成长力旺盛。分解来看,近三个学年,幼儿教育板块学生人数复合增长率为5%,大专全日制学生人数复合增长率为21.3%,中职教育高达139.1%,继续教育达97%,高等教育板块为35%,各个板块学生数量增长稳健。值得注意的是,2018年上半年学生人数和2017-2018学年差异的主要原因是继续教育学生人数增加了2492人。在平均收入上,2018年上半年,该公司高等教育及幼儿教育板块都有不同程度的上涨,其中大专平均收入实现增长9.3%,中专实现增长为5.6%,幼儿园教育实现增长为7.9%。因此,从数据上看,21世纪教育的核心要素成长较强,这也导致了该公司在内生增长上不断发力,当然,该公司师资力量雄厚也是非常重要的因素。比如高等教育板块,表现为三年的大专学生就业率均超90%,幼儿教育板块,该公司推出幼师从业人员风险测评系统,规范并提高了从业质量。2018年,该公司高等教育板块启动“质量年”并正式着手引入新版国际标准ISO9001:2015,6月份,石家庄理工职业学院迎来中国质量认证河北评审中心组织的专家认证审核。有调查显示,国内有近百所本科院校和30多所高职院校先后引入ISO 9001标准用于教学管理、实训管理、后勤管理等。这一体系的建立,是对该学院运用统一通用的国际标准带动学院质量管理的一次全面升级。在外延式发展方面,该公司瞄准了幼儿教育市场,根据上市募资用途,公司将用募集资金的40%用于收购并重塑第三方幼儿园品牌,未来将在幼教项目上并购投资,预计2018年增设3所,2019年增设10所新天际幼儿园。目前,21世纪教育拥有8所幼儿园。新修订版《民促法》对21世纪教育外延式发展影响较弱,该公司目前重点发展幼儿教育板块,未来可能会投资高等教育板块。这两个板块,目前受政策影响都较小,在收购方面,先营利转设再收购即可。此外,该公司前期调整了管理架构,总部迁至北京,同时大量储备园长资源,上文谈到该公司推出的幼师风险测评系统,规范及提高从业队伍质量,这些都是该公司顺利进行外延式发展的重要辅助力量。盈利能力逐步提高,值得关注从收入上看,21世纪教育过去三年的收入由1.47亿元增加至1.70亿元,复合增长率10.2%,毛利由5994万元增长至7638万元,复合增长率12.9%,净利润由2674万元上升至4504万元,复合增长率29.8%。2018年上半年,毛利率为48.7%,比2015年高8个百分点,净利率为39.2%,比2015年高21个百分点。一方面,21世纪教育具备成长能力,不仅仅是内生增长的稳健以及外延式扩张的带动,还包括其强劲的师资力量以及学校品质,另一方面,盈利能力逐步提高,特别是净利率,这是投资者很看重的一项指标,代表了未来可分配的回报。投资者担心新修订的《民促法》中,对投资收购规则的变动,需要进行营利转设才能收购,而对于高等教育而言,营利和非盈利在税收以及土地价格上表现是不一样的,港股高等教育公司基本都是将业务设定为非盈利,土地为划拨土地,价格一般便宜很多,将业务转变为营利性质后,将要补足土地出让差价。但对于21世纪教育来讲,土地已经是出让性质,因此不存在补差价的情况。此外,2018年上半年该公司账上现金高达4.21亿元,可用于发展扩张的现金流充裕,可为该公司下半年幼儿教育以及高等教育扩张提供充沛的子弹。从未来的盈利能力来看,21世纪教育仍有比同业更强的赚钱能力,主要为该公司业务要素的成长强劲,以及未来业绩受到新修订版的《民促法》影响最小。因此,21世纪教育颇具投资价值,值得投资者关注。

22

Aug

2018

21世纪教育2018年半年营收1.016亿,净收入达3980万元

信息来源:芥末堆看教育

21日晚间,21世纪教育(01598.HK)发布了2018年半年度未经审核财务报告,财报显示:报告期内,21世纪教育在2018上半年营收达1.016亿元,同比增长13.5%。经调整纯利达3980万元,同比增长20.6%。其中,学生总人数增幅较大,2017-2018学年学生总人数达21682人,与上年同期相比增长46.3%。学生人数和平均学费增长是营收增加主因报告期内,21世纪教育实现营业收入1.016亿元,较上年同期营收8950万元增长了13.5%,主要有两方面原因。一方面,学生就读人数总体上升,由上年14820人增长至21682人,增幅达46.3%;另一方面,21世纪教育的平均学费收入增加,高等教育板块收入达5806.2万元,辅导中心板块收入达2831.7万元,学前教育板块收入为1016.1万元。其中,高等教育和学前教育的学费单价同时增长7.9%。另外,21世纪教育的纯利达3980万元,同比增长20.6%,此次利润是经调整后所得,财报称将调整纯利定义为与公司经营无关的项目作出调整后的期间利润,主要是加入了上市开支1050万元这项内容。未来将以合并收购扩大业务规模21世纪教育主要将业务布局在学前教育、K12课后辅导、高等教育三个领域,通过石家庄理工职业学院,新天际辅导中心和新天际幼儿园三大板块开展业务。截至2018年6月30日,21世纪教育拥有15所学校,包括1所民办高校——石家庄理工职业学院,由11家新天际辅导中心组成的6所新天际培训学校及8所新天际幼儿园。报告也公布了21世纪教育未来的发展策略:围绕“内生增长+外延并购”扩大学校数量、学生规模、丰富客户群体。针对占营收近6成的高等教育业务,21世纪教育主要采取合并及收购实现高等教育选择或有升本潜力的专科,丰富学历层次,同时推出高端、定制化职业培训课程。学前教育选择以连锁机构为主,在进驻城市时快速占据寡头地位,预计到2019年底将以收购的方式增设13所幼儿园和8至10所课外辅导机构。就在今年8月10日,司法部发布了关于《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》,其中第十二条为:"实施集团化办学的,不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。"这条消息让不少教育行业的上市公司经历了股市波动。但21世纪教育的主营业务布局在高等教育和学前教育,避开了K9教育,受政策影响较小。报告称,未来21世纪教育作为大型民办教育服务提供商,除了在河北省及更大范围的一体化地区发展业务,还将目光投向海外,加强与海外教育机构的合作并建立海外业务。
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